USD: Beta Tinggi Baru di Kota – ING

Minggu yang gila bagi pasar berakhir dengan kerugian besar bagi dolar. Skor FX berbicara banyak; di G10, hanya krone Norwegia yang tidak likuid yang datar terhadap dolar sejak Jumat lalu. Pertanyaan tentang potensi krisis kepercayaan dolar kini telah terjawab secara definitif – kita sedang mengalami satu krisis dengan kekuatan penuh. Aksi harga lintas aset kemarin menunjukkan pergeseran radikal menjauh dari aset AS, dengan baik ekuitas maupun Treasury mengalami penurunan meskipun pembacaan CPI inti jauh di bawah ekspektasi, catat analis FX ING, Francesco Pesole.

Pasar berputar keluar dari safe haven USD

"Jelas, pasar telah mengabaikan inflasi Maret sebagai angka yang usang dan tetap khawatir tentang ancaman gabungan inflasi dan perlambatan pertumbuhan. Sementara lelang Treasury bertenor 30 tahun menunjukkan kekuatan yang tidak terduga kemarin (mencerminkan lelang 10 tahun yang kuat pada hari Rabu), spread swap USD semakin melebar (10Y kini 56bp), dan tim suku bunga kami mempertahankan pandangan bearish terhadap Treasury. Kami juga tidak dapat mengecualikan bahwa resolusi anggaran yang disetujui oleh DPR kemarin, yang menimbulkan pertanyaan pendanaan signifikan untuk perpanjangan pemotongan pajak, menambah lapisan premi risiko lain pada aset-aset berisiko dan Treasury."

"Kejatuhan dolar berfungsi sebagai barometer 'jual Amerika' saat ini. Pergeseran ke safe haven tradisional lainnya seperti CHF, yen Jepang, atau bahkan euro dibenarkan oleh hilangnya daya tarik safe haven USD. Namun, penurunan USD terhadap mata uang beta tinggi (termasuk AUD dan NZD yang sensitif terhadap Tiongkok) adalah sinyal bahwa pasar sedang membangun posisi secara besar-besaran untuk penurunan dolar yang berbasis luas."

"Pada tahap ini, memilih titik terendah pada dolar sama berisikonya dengan mencoba menebak langkah berikutnya Trump tentang tarif. Itu karena dolar – seperti Treasury – saat ini bertindak sebagai mata uang yang sensitif terhadap risiko, kebalikan dari safe haven. Ini berarti USD dapat melonjak seiring dengan ekuitas yang tertekan pada setiap petunjuk berita baik tentang perdagangan, tetapi kami curiga bahwa hanya pembalikan substansial dari langkah-langkah proteksionis, terutama terkait dengan Tiongkok, yang dapat memperbaiki kerusakan yang telah dialami dolar dalam seminggu terakhir. Risiko penurunan terhadap USD tetap tinggi, dan DXY dapat dengan mudah menembus support 100,0 hari ini."