Dolar AS: Sampai di Persimpangan Jalan – Goldman Sachs

Para ekonom di Goldman Sachs mengatakan dalam catatan terbarunya bahwa mereka percaya bahwa Dolar AS mencapai titik kritis di tengah ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve (Fed) AS, risiko resesi yang membayangi, dan komentar Fed yang tidak terlalu dovish.

Kutipan Utama

"USD terus melemah karena data aktivitas yang lebih lemah, inflasi yang lebih rendah, dan beberapa pelonggaran tekanan pada sektor perbankan. Jelas dari notulen FOMC bulan Maret bahwa para pejabat the Fed khawatir bahwa kegagalan bank dapat menyebabkan pukulan ekonomi yang cukup besar melalui standar pinjaman yang lebih ketat dan pukulan terhadap sentimen."

"Semua hal tersebut sejauh ini terlihat cukup terkendali, dan pertanyaannya adalah bagaimana episode Maret akan membebani pasar dan para pembuat kebijakan dalam beberapa bulan mendatang."

"Pasar tampaknya menetapkan harga risiko yang tidak dapat diabaikan dari penurunan tajam yang akan membutuhkan pemangkasan Fed yang dalam, tetapi kasus modal bahwa, jika Fed memberikan satu kenaikan lagi dan secara umum lebih yakin bahwa kebijakan sudah berada di wilayah yang membatasi, pengetatan akan datang melalui penurunan mata uang negatif dalam ketersediaan kredit, dan penyeimbangan kembali yang lambat sedang berlangsung."

"Meskipun hasil modal tersebut tampaknya masuk akal, kami masih berpikir bahwa itu adalah jalan yang sempit untuk dilalui dengan inflasi yang masih tinggi dan risiko-risiko ekonomi yang lebih parah yang tampaknya agak surut. Dan perlu dicatat bahwa, meskipun para pejabat Fed cukup khawatir di bulan Maret, sebagian besar komentar sejak saat itu setidaknya mencatat bahwa pengetatan dalam kondisi pinjaman sejauh ini masih ringan dan mereka terus melihat kegagalan bank sebagai hal yang relatif istimewa."

"Jadi, meskipun depresiasi USD baru-baru ini dapat dimengerti mengingat serangkaian data baru-baru ini, kami terus berpikir bahwa jumlah divergensi yang dihargakan di pasar valas terlihat rentan. Pasar menetapkan harga yang cukup sempit untuk perlambatan kecil namun kebijakan yang lebih akomodatif, dan kami pikir hal ini akan menemui persimpangan jalan sebelum terlalu lama."